Tema 2.3. Regulación de la atracción de capital extranjero.
Los procesos de globalización y de integración económica regional internacional han contribuido a un fuerte aumento de la movilidad de los flujos de inversión. Una parte integral proceso general El movimiento de inversiones es el proceso de inversión internacional: la exportación de capital en forma de inversión extranjera.
El origen de este fenómeno se da en la segunda mitad del siglo XIX. como reacción al alcance ampliado de las medidas para proteger las economías nacionales basadas en el uso de políticas mercantilistas. El gradual fortalecimiento y desarrollo de este fenómeno conduce a la formación y fortalecimiento de la tendencia general de exportación de capital, lo que contribuyó al fortalecimiento de la internacionalización de los procesos de reproducción, a la formación de un mecanismo económico internacional, cuyo eslabón central fue el desarrollo. de producción extranjera. Basándose en la exportación de capital, utilizando diversas formas de fusiones y adquisiciones de empresas, la adquisición de valores, las empresas industriales y bancarias internacionales han formado fuera de sus países una extensa red de sucursales, divisiones, filiales, sociedades anónimas afiliadas, un sistema de participación directa e indirecta, abierta y velada en el capital de empresas nacionales.
Clasificación de las inversiones extranjeras.
Las inversiones extranjeras se clasifican: por fuente de origen, por naturaleza de uso, por finalidad de inversión.
2.3.1.1. Por fuente de origen Las inversiones extranjeras se dividen en: públicas, privadas, inversiones de organizaciones internacionales, inversiones de asociaciones regionales interestatales.
inversión extranjera estatal representado por fondos del presupuesto estatal por decisión de los gobiernos de los estados relevantes. Dichas inversiones incluyen préstamos gubernamentales, préstamos, subvenciones, así como la asistencia brindada por un país a otro sobre la base de acuerdos intergubernamentales.
Arroz. 1.1. Clasificación de inversiones extranjeras
Inversión extranjera privada son recursos propios o prestados de empresas privadas, bancos, fondos, así como otras formas de organizaciones no gubernamentales que se encuentran en el territorio países extranjeros por decisión de las organizaciones pertinentes y sus órganos rectores. Estas inversiones incluyen préstamos interbancarios, préstamos para proyectos de inversión, concesión de préstamos comerciales, creación de empresas conjuntas, creación de empresas con capital 100% extranjero y arrendamiento.
Inversiones extranjeras de organizaciones intergubernamentales internacionales: Naciones Unidas, Fondo Monetario Internacional, Banco Mundial, etc. Las actividades de las organizaciones internacionales contribuyen a una mejor comprensión y comprensión de los problemas asociados con el uso de la inversión extranjera en las condiciones modernas sobre la base del beneficio mutuo y teniendo en cuenta tanto intereses de los inversores extranjeros y los intereses nacionales de los países anfitriones El Banco Mundial tiene una influencia significativa en el desarrollo de la inversión extranjera a través de sus organizaciones especializadas:
El Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF), que, junto con el FMI, adoptó el documento "Directrices sobre el tratamiento de la inversión privada extranjera", diseñado para ayudar a los estados a regular las reglas para admitir capital extranjero en el país; la Asociación Internacional de Fomento (AIF), cuyo objetivo principal es brindar asistencia a los países más pobres cuyo ingreso per cápita es inferior a 865 dólares; Corporación Financiera Internacional (IFC), creada para financiar empresas comerciales sobre la base de préstamos y participación en su capital; Agencia Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA).
Inversiones de asociaciones regionales interestatales, cuyos principales objetivos son ampliar el alcance del comercio mutuo y eliminar las barreras que impiden la libre circulación de capitales, recursos y personas. En realidad, este tipo de inversión tiene como objetivo lograr los mismos objetivos que en el marco de las asociaciones regionales, pero en relación con estados que no son miembros de asociaciones regionales y están significativamente limitados tanto en sus objetivos como en la escala de la actividad inversora.
Por naturaleza de uso Las inversiones extranjeras se dividen en préstamos y empresariales.
Préstamo de inversión extranjera se basan en prestar fondos para obtener ganancias en forma de intereses. En esta área, el capital de fuentes gubernamentales y las inversiones de fuentes privadas son bastante activos. En las relaciones económicas internacionales, los recursos gubernamentales se suelen utilizar como inversiones crediticias, a pesar de que los préstamos extranjeros de fuentes privadas alcanzan volúmenes importantes.
Inversión extranjera empresarial basadas en inversiones directas o indirectas en la producción con el objetivo de obtener ganancias. La inversión empresarial utiliza predominantemente capital privado, pero también hay inversión extranjera de estados o empresas estatales.
Por periodo de inversión Los préstamos y las inversiones empresariales extranjeras se realizan a corto, medio y largo plazo.
Las inversiones extranjeras a corto plazo se definen como inferiores a un año. Son típicos principalmente cuando se conceden préstamos en forma de créditos comerciales.
Las inversiones extranjeras a mediano plazo se realizan por un período de uno a tres años, generalmente en forma de préstamos e inversiones de cartera.
Las inversiones extranjeras a largo plazo se realizan por un período de más de tres años, generalmente en forma de inversión extranjera directa y préstamos de gobiernos extranjeros.
Por finalidad de inversión Las inversiones extranjeras se dividen en directas, de cartera y otras.
Inversión extranjera directa se llevan a cabo con el objetivo de realizar intereses económicos a largo plazo en el país anfitrión y garantizar el control del inversor sobre el objeto de inversión. Los volúmenes determinantes de la inversión extranjera directa se basan en inversiones privadas, y sólo una pequeña parte de ellas es realizada por estructuras de estados extranjeros.
La inversión extranjera directa se lleva a cabo invirtiendo recursos en activos tangibles e intangibles de una empresa que se crea o reconstruye en el país anfitrión con el fin de desarrollar la producción, aumentar su eficiencia, saturar el mercado nacional con bienes y servicios, con base en la participación de un inversionista extranjero en la toma de decisiones, gestión y control de los flujos financieros.
La inversión extranjera directa es una de las fuentes más importantes de desarrollo del potencial económico del país receptor basada en la introducción de nuevas tecnologías, el desarrollo de nuevos valores intelectuales, nuevas formas y métodos de gestión de la producción, mejorando la estructura de la producción nacional a través de participación en la división internacional del trabajo y la integración de la economía nacional en la economía mundial.
El interés mutuo de ambos países en recibir inversiones extranjeras y exportarlas se evidencia en el hecho de que más de 2/3 de los flujos de estas inversiones se realizan a través de inversiones cruzadas entre economías desarrolladas.
Para la economía rusa, las necesidades objetivas de atracción a gran escala de inversión extranjera directa son:
La necesidad de reequipamiento técnico de la producción debido al nivel críticamente alto de desgaste físico y moral de los activos fijos en muchas industrias;
La necesidad, largamente esperada, de cambiar la estructura de la producción nacional; introducción de nuevas tecnologías con una alta proporción de componente intelectual;
La necesidad urgente de aumentar significativamente la proporción de tecnologías innovadoras en la estructura de la producción social, asegurando una reducción significativa de los costos de producción, mejorando la calidad de los productos y el uso eficiente de los recursos naturales;
Un aumento significativo de la calidad de vida a partir del desarrollo de la escala de producción de productos finales con una alta proporción del componente intelectual.
Cartera de inversiones extranjeras se llevan a cabo con el objetivo de obtener ganancias comprando valores extranjeros por parte de un inversor extranjero a un precio más bajo y vendiéndolos a medida que aumentan sus precios en el mercado de valores. Estos incluyen valores de empresas financieramente estables y que operan de manera rentable, valores de autoridades estatales y municipales. Estos valores pueden ser acciones, que certifican el derecho de propiedad de su propietario, o bonos, títulos de deuda que certifican una relación de préstamo.
A diferencia de los derechos de un inversor directo, a un inversor de cartera no se le conceden derechos para participar en la toma de decisiones, ejercer control financiero y gestionar objetos de inversión.
Al igual que en la inversión extranjera directa, en la inversión extranjera de cartera la mayor parte de las inversiones pertenecen a inversores privados y sólo cantidades menores proceden de inversiones de cartera de países extranjeros.
Teniendo en cuenta que el deseo de un inversor de cartera de obtener elevados ingresos invirtiendo en valores va acompañado de elevados riesgos, su reducción mediante cobertura juega un papel importante.
La distinción entre inversiones extranjeras directas y de cartera se realiza sobre la base de la legislación nacional, en la que el principal criterio de diferenciación es la participación en el capital autorizado de una empresa adquirida por un inversor extranjero. En la práctica jurídica actual, esta proporción comienza desde el 10% y llega a más del 60%.
A otras inversiones extranjeras incluyen depósitos bancarios en forma de cuentas de personas jurídicas extranjeras en bancos de países que reciben inversiones, préstamos comerciales destinados a garantizar operaciones de exportación o importación, así como préstamos de organizaciones financieras internacionales y préstamos de gobiernos extranjeros y otros préstamos.
Los Estados interesados en atraer inversiones extranjeras adoptan una legislación especial sobre inversiones extranjeras.
Objetivo- ofrecer a los inversores extranjeros garantías y beneficios especiales en comparación con los inversores nacionales.
La Federación de Rusia, China y otros países tienen legislación especial de este tipo. sudeste asiático, países en desarrollo de África.
En los países desarrollados (EE.UU., países de la Unión Europea), por regla general, no existen leyes especiales sobre inversión extranjera, ya que el trato a los inversores nacionales y extranjeros en estos países es el mismo.
Inversión extranjera se define como la inversión de capital extranjero en una entidad comercial en el territorio de Rusia en forma de dinero, valores, otros bienes, propiedad intelectual, servicios e información que tienen un valor monetario.
Según esta ley Se reconoce a los inversionistas extranjeros:
ciudadanos extranjeros y apátridas
organizaciones extranjeras (tanto entidades legales como no legales)
estados extranjeros y organizaciones internacionales
La inversión extranjera se puede clasificar en diferentes categorías:
1) en relación con los países individuales, se distinguen las inversiones extranjeras y extranjeras, las inversiones extranjeras - la inversión de capital extranjero en la economía de un país determinado, las inversiones extranjeras - la inversión de capital de entidades económicas locales en el extranjero.
2) por fuente de origen:
Inversión privada;
Inversión pública;
3) por naturaleza de uso:
Emprendedor: invertir en producción con el objetivo de obtener ganancias;
Inversiones en préstamos: proporcionadas en forma de préstamos y créditos con el fin de obtener ingresos por intereses.
4) según el método contable:
Flujos de inversión actuales (inversiones realizadas durante el año calendario);
Inversiones acumuladas (volumen de inversiones durante todo el período de su existencia);
5) según el grado de control:
Inversiones de cartera.
La ley vigente señala como principales métodos de inversión directa los siguientes:
Invertir desde cero, es decir creación por un inversionista extranjero de su propia sucursal o empresa que sea de propiedad total del inversionista;
Adquisición o adquisición de empresas rusas;
Financiación de las actividades de sucursales extranjeras establecidas en Rusia, incl. a través de préstamos y créditos intracorporativos proporcionados por la empresa matriz a su sucursal en el extranjero;
Adquisición de derechos de uso de la tierra y otros recursos naturales;
Otorgar derechos para utilizar determinadas tecnologías;
Reinversión de utilidades recibidas por el inversionista.
Al definir a los inversores extranjeros, el legislador ruso optó por enumerar simplemente aquellas entidades que pueden actuar como inversores extranjeros. Así, según el artículo 2 de la Ley "Sobre Inversiones Extranjeras" en Pueden actuar como inversionista extranjero las siguientes personas:
Una persona jurídica extranjera cuya capacidad jurídica civil se determina de conformidad con la ley del estado en el que está establecida;
Una organización extranjera que no sea una persona jurídica, pero que en virtud de su personalidad jurídica tenga derecho a realizar inversiones en el extranjero;
Ciudadanos extranjeros y apátridas que residan permanentemente fuera de la Federación de Rusia;
Una organización internacional creada de conformidad con el Ministerio de Relaciones Exteriores de la Federación de Rusia;
Estados extranjeros, de conformidad con el procedimiento determinado por la legislación rusa.
En relación con cada uno de los sujetos, la ley actual hace una reserva de que dicho sujeto tiene derecho a realizar inversiones en el territorio de Rusia sólo con la condición de que dicho derecho sea otorgado por la ley personal del sujeto correspondiente. Todos los inversores, según la naturaleza de sus inversiones y el método de formación de capital, se pueden dividir en tres tipos:
1 - inversores individuales: son personas físicas que actúan por cuenta propia y por cuenta propia;
2- inversores corporativos: organizaciones que invierten con fondos propios o prestados. El principal objetivo de las actividades de dichas entidades es estimular la producción y generar beneficios de producción.
3- los inversores institucionales están representados por intermediarios financieros que atraen fondos prestados para invertir en valores y otros instrumentos financieros. Los inversores institucionales son participantes profesionales en el mercado financiero.
1.2 Clasificación de las inversiones extranjeras
Las inversiones extranjeras se pueden clasificar según los siguientes criterios:
1) según los activos en los que se invierte el capital: reales, financieros e intangibles. Las inversiones reales son inversiones en cualquier proyecto a largo plazo relacionado con la adquisición de instalaciones de producción nuevas o existentes de activos reales en el extranjero, directa y directamente involucradas en el proceso de producción. Las inversiones financieras son la adquisición de valores o activos monetarios extranjeros, es decir Se trata de una inversión en propiedad financiera, la adquisición de derechos de deuda para participar en los asuntos de otras empresas. Las inversiones intangibles son la compra de concesiones, marcas, patentes, licencias y otros derechos intangibles.
2) por tipo de propiedad de los recursos de inversión: inversiones estatales, privadas (no estatales) y mixtas. Las inversiones públicas son fondos de los presupuestos estatales enviados al exterior por decisión de organizaciones gubernamentales o intergubernamentales. Estos fondos pueden proporcionarse en forma de préstamos, créditos, subvenciones y asistencia del gobierno. Las inversiones privadas (no estatales) son fondos de inversores privados invertidos en objetos de inversión ubicados fuera de los límites territoriales de un país determinado. Las inversiones extranjeras mixtas son inversiones realizadas en el extranjero conjuntamente por el Estado y inversores privados.
3) según la naturaleza del uso: inversiones empresariales, crediticias. Las inversiones empresariales son inversiones directas o indirectas en diversos tipos de negocios destinadas a obtener ciertos derechos a obtener ganancias en forma de dividendos. Las inversiones crediticias están asociadas con la provisión de fondos en préstamo para obtener intereses.
4) según el objeto de inversión: inversión extranjera directa, de cartera y otras inversiones. La inversión extranjera directa (IED) es una inversión realizada por inversores extranjeros que les otorga el derecho de controlar y participar activamente en la gestión de una empresa en el territorio de otro estado. Las inversiones de cartera son inversiones de inversores extranjeros relacionadas principalmente con inversiones en valores con el fin de obtener o aumentar ingresos en forma de intereses, dividendos o diferencias en las cotizaciones bursátiles. Estos también incluyen inversiones de inversores extranjeros en bonos, letras, otras obligaciones de deuda y valores estatales y municipales. Otras inversiones representan depósitos en bancos, préstamos comerciales, préstamos de gobiernos extranjeros, préstamos de organizaciones financieras internacionales, otros préstamos, etc. /7/
La división de la inversión extranjera en directa, de cartera y otras es la más común en la literatura económica, por lo que esta clasificación debe considerarse con más detalle.
En cuanto a la inversión extranjera directa, característica distintiva Este tipo es su finalidad de producción, la capacidad a largo plazo de proporcionar al inversor el control de gestión de la empresa.
La Ley "Sobre Inversiones Extranjeras en la Federación de Rusia" incluye lo siguiente como inversión directa: a) la adquisición por parte de un inversor extranjero de al menos el 10% de una acción, participaciones (aportación) en el capital (social) autorizado de una organización comercial creado o de nueva creación en el territorio de la Federación de Rusia; b) inversión de capital en activos fijos de una sucursal de una entidad jurídica extranjera creada en el territorio de la Federación de Rusia; c) la implementación en el territorio de la Federación de Rusia por parte de un inversor extranjero como arrendador de un arrendamiento financiero (leasing) de equipos con un valor en aduana de al menos 1 millón de rublos.
La IED puede realizarse de diversas formas, las principales de las cuales son: a) el establecimiento en el territorio de otro país de una empresa de propiedad íntegramente de un inversionista extranjero; b) compra de empresas existentes en el extranjero; c) atraer capital extranjero sobre la base de concesiones o acuerdos de producción compartida; d) la creación de zonas económicas libres (FEZ), destinadas a atraer activamente inversores extranjeros a determinadas regiones del país; e) la creación de empresas conjuntas con distintas participaciones extranjeras, incluso mediante la venta de acciones de sociedades anónimas rusas a inversores extranjeros.
La inversión directa es una prioridad porque tiene un impacto significativo en la economía nacional y en los negocios internacionales en general. El papel de la IED es: 1) la capacidad de intensificar los procesos de inversión debido al efecto multiplicador inherente a las inversiones; 2) en la promoción de la estabilidad socioeconómica general, estimulando las inversiones productivas en la base material; 3) en combinación con la transferencia de habilidades prácticas y gestión calificada con un intercambio de conocimientos mutuamente beneficioso, facilitando el acceso a los mercados internacionales; 4) mejorar la competencia y estimular el desarrollo de las medianas y pequeñas empresas; 5) la capacidad, con organización, estimulación y ubicación adecuadas, de acelerar el desarrollo de industrias y regiones; 6) en promover el crecimiento del empleo y aumentar el nivel de ingresos de la población, ampliando la base impositiva. /7/
Las inversiones extranjeras directas: a) son una buena fuente adicional de fondos para actualizar y ampliar el capital fijo, implementar proyectos y programas de inversión que aseguren la reactivación y el crecimiento de la economía, saturando el mercado interno con bienes y servicios competitivos; b) representar una fuente de fondos para la introducción de tecnología progresiva, conocimientos, métodos modernos gestión y marketing; c) al ser enviados a objetos específicos, suelen ir acompañados de la formación de personal que utiliza eficazmente nuevas tecnologías, mecanismos de mercado, contratos internacionales, etc.; d) contribuir al desarrollo y consolidación de la experiencia de funcionamiento de una economía de mercado, sus "reglas del juego" inherentes, lo que conduce a una afluencia de capital extranjero, da al inversor confianza en el retorno de los fondos invertidos con suficiente beneficio y acelera la formación de un clima de inversión en el país que sea favorable tanto para los inversores extranjeros como para los nacionales; e) acelerar el proceso de integración de la economía a la economía mundial, el desarrollo de procesos efectivos y de integración, facilitar el aprovechamiento de las ventajas de la división y cooperación internacional del trabajo y la búsqueda de nichos en la economía y el mercado mundial; f) a diferencia de los préstamos y créditos, no imponen una carga adicional a la deuda externa e incluso contribuyen a la obtención de fondos para pagarla.
Según la clasificación de la UNCTAD (Comisión de Comercio y Desarrollo de las Naciones Unidas), las inversiones extranjeras directas incluyen aquellas inversiones extranjeras que prevén relaciones a largo plazo entre socios y suponen la implicación constante de un agente económico de un país (inversor extranjero o empresa matriz). con su control sobre la organización económica ubicada en un país que no es el lugar de residencia del inversor.
La inversión directa se lleva a cabo a través de movimientos de capital transfronterizos: la adquisición por parte de un inversionista de una empresa local en el extranjero, la creación de una nueva sucursal en el extranjero, una empresa conjunta o mixta (una empresa mixta y privada se caracteriza por la participación de agencias gubernamentales ). Actualmente, las inversiones directas se dirigen cada vez más no a la construcción de nuevas, sino a la adquisición de empresas existentes en países desarrollados, llevada a cabo en forma de fusiones o adquisiciones. Esto se debe a la globalización de los mercados mundiales, el aumento de la competencia internacional y la necesidad de aumentar las ganancias en interés de los accionistas.
La adquisición de activos en el extranjero puede no implicar movimientos transfronterizos de capital en el sentido habitual. Por ejemplo, las empresas orientadas a la exportación pueden utilizar fondos obtenidos en otro país para invertir en el extranjero. El comercio de capital social puede ocurrir entre empresas de diferentes países.
Las inversiones no accionarias también son cada vez más comunes. Por ejemplo, celebrar acuerdos sobre la concesión de licencias, marcas comerciales, etc. /8/
En la inversión de cartera, la creación de nuevas capacidades y el control sobre su uso no son necesarios; en este caso, el inversor depende de otros para gestionar los activos reales. Por lo general, simplemente compra valores existentes y adquiere derechos sobre ingresos futuros. En la mayoría de los casos, dichas inversiones se realizan en el mercado de valores que cotizan en bolsa.
Los principales métodos de inversión de cartera incluyen: a) compra de valores en los mercados de otros países; b) compra de valores de empresas extranjeras en su país; c) invertir capital en fondos (mutuos) de inversión internacionales.
Atraer inversiones extranjeras de cartera también es una tarea bastante importante para la economía rusa. Con la ayuda de fondos de inversores de cartera extranjeros, es posible resolver los siguientes problemas económicos: 1) reponer el capital social de las empresas rusas mediante la colocación de acciones de sociedades anónimas rusas entre los inversores de cartera extranjeros; 2) acumulación de fondos prestados por empresas rusas para la implementación de proyectos específicos mediante la colocación de títulos de deuda de emisores rusos entre los inversores de cartera; 3) reposición del presupuesto federal y de los presupuestos de las entidades constitutivas de la Federación de Rusia mediante la colocación de títulos de deuda emitidos por las autoridades competentes entre inversores extranjeros; 4) reestructuración efectiva de la deuda externa de la Federación de Rusia mediante su conversión en bonos gubernamentales y su posterior colocación entre inversores extranjeros. /7/
Otras inversiones ocupan la mayor parte: aproximadamente el 57% del volumen de inversión. Este grupo de inversiones (por temas de convocatoria) es inversión gubernamental. Los Estados son grandes exportadores de capital. La exportación de capital estatal se realiza en forma de asistencia económica, técnica y militar a los países en desarrollo; El papel del Estado como garante de la exportación de capital privado está aumentando. En muchos países existen organizaciones gubernamentales que aseguran a los inversores privados. El Estado participa en las actividades de las instituciones financieras internacionales (FMI, Banco Mundial y su grupo, BERD). /8/
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En términos más generales, el concepto " inversión “significa una inversión a largo plazo de capital, fondos en cualquier empresa, organización, proyecto a largo plazo, etc. con el fin de obtener ganancias. Inversión extranjera - todo tipo de propiedad y activos intelectuales invertidos por inversores extranjeros en negocios y otros tipos de actividades con el fin de obtener ganancias. La Ley de la Federación de Rusia "sobre inversiones extranjeras" (1999) define la inversión extranjera como "la inversión de capital extranjero en un objeto de actividad empresarial en el territorio de la Federación de Rusia en forma de objetos de derechos civiles, siempre que estos objetos no se retiran de la circulación en la Federación de Rusia”.
Hay inversiones extranjeras públicas y privadas.
Inversión pública - Estos son préstamos y créditos que un estado o grupo de estados (por ejemplo, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos) otorga a otros estados. Estos también incluyen la participación del gobierno en el capital de empresas mixtas, así como inversiones de empresas estatales e instituciones financieras. Las instituciones financieras estatales deben entenderse no sólo como instituciones directamente controladas por el Estado, sino también por organizaciones internacionales como el BERD y el Banco Mundial. Los fondos de instituciones financieras internacionales también deben considerarse fondos gubernamentales.
Los países inversores reciben un rendimiento promedio más alto de la inversión porque la invierten en industrias más rentables en el extranjero, utilizan mano de obra calificada más barata allí y exportan medios de trabajo allí, pero con ello desaceleran la tasa de crecimiento económico y desarrollo de su país. La inversión extranjera y la migración laboral son formas modernas movimiento de recursos laborales y fondos. El motivo de la migración laboral es el nivel de los salarios, en el que influyen el desarrollo económico del país, sus características naturales, históricas y nacionales y sus condiciones sociales. El país exportador de capital promueve la migración laboral desde su país y crea empleos adicionales en el país importador, utilizando su potencial de mano de obra calificada barata.
Las inversiones entrantes inicialmente proporcionan un impulso para el desarrollo económico del país importador, contribuyendo al crecimiento de las capacidades de producción del país y mejorando su situación demográfica. Sin embargo, los modernos equipos y tecnologías entrantes son demasiado caros, ya que no son los más nuevos y llevan bastante tiempo funcionando en el país exportador. Con capital extranjero es difícil convertirse en líder del mercado mundial. Las inversiones extranjeras garantizadas por el gobierno a menudo se utilizan de manera ineficiente. El país receptor debe tener una política gubernamental clara con respecto a las inversiones entrantes.
Las inversiones públicas extranjeras se realizan en interés nacional, por lo que obtener beneficios no siempre es su principal objetivo.
Es posible resaltar los objetivos perseguidos por el Estado extranjero. instituciones financieras, fondos de inversión en Rusia:
Promoción de productos de fabricantes nacionales en el mercado ruso;
Asistencia a empresas nacionales que tengan la intención de invertir en Rusia, incluida la recopilación de información, la realización de funciones de marketing, la participación en proyectos y la financiación de pruebas (o empresas);
- “vincular” ciertos grupos de la industria rusa con los sectores correspondientes de la economía nacional; desarrollo de la cooperación económica bilateral en general.
La promoción de productos de “sus” fabricantes en el mercado ruso a menudo se lleva a cabo mediante la concesión de préstamos para la compra de estos productos. Por lo general, estos préstamos no se transfieren a la cuenta del prestatario, sino que se emiten en forma de línea de crédito. Al mismo tiempo, el prestatario no puede utilizar este dinero para ningún otro fin y, de hecho, no puede disponer de él. Sin embargo, incluso en el caso de poner fondos a disposición directa del prestatario, el prestamista extranjero establece un control estricto sobre su gasto.
Por lo general, el prestamista busca que parte de los costos los cubra el propio prestatario o los financie con otras fuentes. En este caso, las empresas del país acreedor reciben más fondos de los que el gobierno gastó para otorgar el préstamo.
Los préstamos gubernamentales se utilizan como método de competencia; por ejemplo, como resultado de un préstamo del Exim Bank de EE. UU. para la compra de equipo pesado estadounidense, se interrumpió un acuerdo para comprar equipo similar de la empresa japonesa Comatsu.
El objetivo estratégico de las instituciones financieras estatales extranjeras es incluir el espacio del mercado ruso en la esfera de intereses de las empresas nacionales. Los bancos estatales extranjeros y otras instituciones financieras brindan asistencia multilateral a sus empresas para que penetren en el mercado ruso e inviertan fondos en la economía rusa.
Dicha asistencia se proporciona en las siguientes áreas:
Participación en proyectos realizados por inversores privados;
Recopilación de información sobre fabricantes rusos, instituciones financieras, normativas legales, etc.;
Búsqueda y análisis de proyectos que puedan ser de interés para inversores nacionales (es decir, extranjeros);
Asumir el riesgo de “promover” tales proyectos; aquellos. un banco estatal puede garantizar los fondos invertidos en la etapa inicial de un proyecto por un inversor privado, o el banco participa de forma independiente en el proyecto y, si tiene éxito, atrae a empresas privadas;
Presión política y económica sobre las autoridades rusas en interés de “sus” empresas.
El BERD está implementando un programa para crear una red de fondos de riesgo regionales que invertirán en empresas rusas. En el futuro está previsto atraer inversores privados a los proyectos ejecutados por fondos de riesgo.
En aquellas áreas donde el retraso tecnológico de Rusia es bastante fuerte, el uso de tecnologías aportadas por el capital extranjero contribuye al desarrollo económico.
Las instituciones financieras estatales extranjeras están implementando una serie de programas para desarrollar infraestructura en Rusia (incluidos servicios de comunicaciones, estructuras financieras, bolsas, etc.). Uno de los objetivos de estos programas es crear las condiciones para el trabajo del capital extranjero.
Bajo privado se refiere a las inversiones realizadas por entidades económicas privadas (empresas privadas, bancos, ciudadanos individuales, etc.) de un país en la economía de otro. Las conexiones y los flujos de inversión modernos son tan complejos y diversos que a menudo los flujos de inversión pública y privada están estrechamente entrelazados.
Las inversiones privadas, incluidas las directas, de cartera, de crédito y de otro tipo, son realizadas por propietarios de capital que realizan inversiones a largo plazo en sectores de la economía con el fin de obtener el máximo beneficio.
Con base en la proporción de inversiones directas y de cartera, se determina el papel y la importancia del capital extranjero en la economía del país.
La inversión privada directa representa inversiones en empresas extranjeras que, a diferencia de las de cartera, otorgan al inversor el derecho a controlar las actividades de las empresas con capital extranjero, incluidas las empresas conjuntas.
Las inversiones de cartera ingresan al país a través de la venta de valores a través de instituciones financieras, fondos, agencias de exportación y bancos internacionales. El capital empresarial ingresa al país receptor en forma de préstamos, créditos y subvenciones.
Al invertir en Rusia, las empresas y los bancos extranjeros pueden perseguir los siguientes objetivos:
1) Obtener una alta tasa de beneficio al crear instalaciones de producción para la producción de productos que escasean en Rusia, o cuyos precios en Rusia son significativamente más altos que los precios mundiales.
2) El uso de factores de producción cuyo precio en Rusia es más bajo que el precio mundial: mano de obra relativamente barata (pero calificada), precios bajos para ciertos tipos de materias primas.
3) Uso de depósitos relativamente ricos de minerales y otros recursos naturales, cuyo desarrollo es más barato en Rusia que en otros países, o cuyo acceso es difícil en otros países.
4) Integración de las empresas rusas en las cadenas tecnológicas de grupos financieros e industriales extranjeros, que normalmente se logra mediante la compra de materias primas y productos semiacabados a proveedores rusos.
5) Compra de empresas rusas potencialmente eficientes (generalmente orientadas a la exportación) a bajo precio para obtener altos beneficios después de inversiones limitadas en la creación de un sistema de ventas, comercialización y reestructuración de la gama de productos.
6) Promoción de sus productos en el mercado ruso: creación de una red de ventas y distribución, plantas de montaje, empresas de servicios, introducción de sus estándares en el mercado ruso. Los elevados derechos de aduana también fomentan inversiones de este tipo.
7) Uso de equipos obsoletos o perjudiciales para el medio ambiente que no pueden utilizarse eficazmente en los países desarrollados. Lanzamiento de productos obsoletos, cuya tecnología de producción está bien establecida.
8) Invertir fondos de origen ruso bajo la apariencia de fondos extranjeros para tener más oportunidades de proteger el capital de las acciones de las autoridades.
Una de las formas más comunes de inversión en la economía rusa es la creación de empresas conjuntas de producción (JV). La inversión directa en empresas rusas, por regla general, es más eficaz como parte de un programa para su reconstrucción radical. Implementar un programa de este tipo es muy costoso. Invertir para implementar proyectos privados o resolver problemas individuales puede llevar a que los fondos se utilicen para “tapar agujeros”. Por lo tanto, al implementar tales proyectos, tiene sentido invertir no en la empresa en sí, sino en una estructura creada especialmente cerca de ella.
La mayoría de las empresas industriales rusas tienen una situación financiera inestable y una estructura obsoleta. Una empresa conjunta permite a una entidad jurídica separada "aislar" la implementación de un proyecto (por ejemplo, la modernización de un equipo o la producción de nuevos tipos de productos) de los problemas de la producción principal. De este modo, se crea un vínculo entre una “empresa conjunta respetable” y una “planta en lucha”, con la ayuda del cual la empresa puede operar tanto en las condiciones específicas del mercado ruso (donde opera la principal estructura de producción) como ingresar al mercado extranjero. y crear condiciones de trabajo familiares para los socios extranjeros (esto lo hace la empresa conjunta).
Además, empresa conjunta permite a los dirigentes de la parte rusa no tener miedo de mantener su lugar dentro de la antigua estructura y al mismo tiempo integrarse en la “nueva economía”.
Muchas empresas extranjeras crean filiales para operar en el mercado ruso. Esto permite a la empresa no tratar directamente con el "peculiar" mercado ruso y establecer relaciones con su filial sobre una base familiar para las empresas occidentales.
Las empresas extranjeras pueden emitir fondos no sólo a empresas rusas, sino también a las autoridades. Dado que las administraciones locales no siempre disponen de divisas suficientes para reembolsar el préstamo, estos acuerdos pueden celebrarse mediante trueque.
En general, los métodos utilizados por los inversores extranjeros a la hora de invertir están determinados por el hecho de que el capital extranjero se esfuerza por:
Controlar el uso de los fondos invertidos (controlar las estructuras en las que se invirtió el dinero) y, si es posible, asegurarlos contra posibles acciones hostiles por parte del socio ruso;
Si es posible, garantizar la independencia del proyecto en curso de la situación económica de la empresa rusa asociada;
Transferir las relaciones con la estructura que gestiona el dinero invertido a los estándares occidentales;
Minimizar los inconvenientes del sistema financiero y fiscal ruso, las barreras aduaneras (en este ámbito, las empresas extranjeras utilizan los mismos métodos que las rusas).
Los sectores más atractivos para la inversión extranjera son principalmente aquellos que están asociados con la explotación de recursos naturales y tienen un buen potencial de exportación (metalurgia, industria del petróleo y del gas, industria forestal, en parte industria química), y aquellos que tienen una amplia participación no monopolizada. mercado interno (industria alimentaria, fabricación de bienes de consumo).
Los inversores extranjeros en la Federación de Rusia incluyen:
Personas jurídicas extranjeras; organizaciones extranjeras que no sean personas jurídicas, cuya capacidad jurídica civil se determine de conformidad con la legislación del estado en el que estén establecidas, y que tengan derecho, de conformidad con la legislación de dicho estado, a realizar inversiones en el territorio de la Federación de Rusia;
Ciudadanos extranjeros cuya capacidad jurídica civil y jurídica estén determinadas de conformidad con la legislación del Estado de su ciudadanía y que tengan derecho, de conformidad con la legislación de dicho Estado, a realizar inversiones en el territorio de la Federación de Rusia;
Apátridas que residen permanentemente fuera de la Federación de Rusia, cuya capacidad jurídica civil y capacidad jurídica se determinan de conformidad con la legislación del estado de su residencia permanente y que tienen derecho, de conformidad con la legislación de dicho estado, a realizar inversiones. en el territorio de la Federación de Rusia;
Organizaciones internacionales que tienen derecho, de conformidad con un tratado internacional de la Federación de Rusia, a realizar inversiones en el territorio de la Federación de Rusia;
Estados extranjeros de conformidad con el procedimiento que determinen las leyes federales.
Las inversiones extranjeras se consideran inversiones de capital extranjero en un objeto de actividad empresarial en el territorio de la Federación de Rusia en forma de objetos de derechos civiles propiedad de un inversor extranjero, a menos que dichos objetos de derechos civiles se retiren de la circulación o no se de circulación limitada en la Federación de Rusia de conformidad con las leyes federales, incluido el dinero, los valores (en moneda extranjera y la moneda de la Federación de Rusia), otros bienes, derechos de propiedad que tienen un valor monetario o derechos exclusivos sobre los resultados de la actividad intelectual ( propiedad intelectual), así como servicios e información.
La clasificación de las inversiones extranjeras por tipo es similar a la clasificación de las inversiones nacionales. La Ley "Sobre Inversiones Extranjeras en la Federación de Rusia" contiene una definición de inversión extranjera directa, que incluye la adquisición por parte de un inversor extranjero de al menos el 10 por ciento de una acción, acciones (aportación) en el capital (social) autorizado de una empresa comercial. organización creada o de nueva creación en el territorio de la Federación de Rusia en forma de sociedad comercial o empresa de conformidad con la legislación civil de la Federación de Rusia; inversión de capital en activos fijos de una sucursal de una entidad jurídica extranjera creada en el territorio de la Federación de Rusia; implementación en el territorio de la Federación de Rusia por parte de un inversor extranjero como arrendador de arrendamiento financiero (leasing) de equipos.
Las inversiones extranjeras directas en la Federación de Rusia están asociadas, por regla general, con las actividades productivas directas de los inversores extranjeros: inversiones en la construcción de instalaciones, minería, creación de entidades jurídicas, incluidas empresas conjuntas ruso-extranjeras. También pueden crearse empresas conjuntas mediante la adquisición por parte de inversores extranjeros de valores de empresas rusas. Las transacciones realizadas en el mercado de valores, incluidas las transacciones con valores corporativos, no siempre pueden considerarse inversiones de cartera. En particular, se clasifican como inversiones directas las operaciones con valores que den lugar a la adquisición de control sobre la sociedad emisora.
La adquisición de una participación minoritaria (una participación del 10% en el capital de una sociedad anónima) puede proporcionar a su propietario el control sobre la gestión de esta empresa sólo bajo ciertas condiciones.
De acuerdo con la práctica habitual de regular las sociedades anónimas, se reconoce que con una dispersión suficientemente grande del capital social (con un exceso de accionistas minoritarios), basta con tener una participación del 10% para tener voto de calidad. en la junta general de accionistas, y por tanto poder controlar la toma de decisiones de este órgano supremo de gobierno de la sociedad anónima. Sin embargo, la legislación rusa (así como la legislación de otros países) no vincula la adquisición de una participación del 10% del capital con la adquisición del derecho incondicional de control sobre la empresa emisora.
La ley también clasifica como inversión extranjera directa la actividad de apertura de sucursales asociada con la inversión real de capital de una persona jurídica extranjera en los activos fijos de una sucursal creada en territorio ruso.
En la práctica de la inversión extranjera, la inversión extranjera directa realizada sobre la base de un acuerdo también incluye acuerdos de concesión y acuerdos de producción compartida, que se han generalizado en el campo de la minería. La Ley de Inversión Extranjera no se aplica a la inversión extranjera directa de este tipo.
Por su naturaleza jurídica, tanto el acuerdo de producción compartida como el acuerdo de concesión son leyes civiles (o formas contractuales) de garantía estatal. Al celebrar un acuerdo de concesión con un inversor extranjero o celebrar un acuerdo de producción compartida, el Estado (representado por el organismo autorizado) establece garantías proporcionadas al inversor extranjero. La necesidad de incluir garantías estatales en el contrato como una de las condiciones esenciales se explica por el hecho de que en este caso las inversiones directas, por regla general, están asociadas con inversiones de un volumen significativo, con un largo período de recuperación de los fondos invertidos y alto nivel riesgo de pérdida o daño.
Las definiciones de inversión directa contenidas en documentos internacionales incluyen inversiones realizadas sobre la base de acuerdos de concesión, acuerdos de producción compartida y otros acuerdos que involucran inversiones internacionales a largo plazo. lazos económicos(actividad conjunta), así como la participación conjunta de las partes del acuerdo en las ganancias como resultado de la actividad conjunta.
La legislación moderna de los países con relaciones de mercado desarrolladas, por regla general, no contiene una definición consagrada en la ley del término "inversión", lo que se debe a la actitud generalmente aceptada hacia este concepto como una designación de un fenómeno económico que refleja varios métodos. de invertir capital principalmente en el sector privado de la economía. Por inversiones se entiende el uso de ingresos para aumentar los activos fijos de las empresas, la adquisición o venta por parte del inversor de medios de producción en especie. Un inversor (en el sentido económico de este término) actúa como sujeto que utiliza el capital (el propietario de los valores) y como fuente de financiación (el propietario de las inversiones directas de capital, incluso en su forma material: máquinas, equipos, vehículos, bienes inmuebles). patrimonio o forma intangible - activos intangibles, incluida la propiedad intelectual).
En la práctica legislativa extranjera, las leyes de inversión se caracterizan por el hecho de que solo las relaciones jurídicas específicas (privadas, no generales) que surgen entre empresarios y relacionadas con la inversión de capital extranjero y la asunción del riesgo correspondiente están reguladas en el régimen de protección del derechos de los inversores. Las principales leyes que regulan actividad inversora en general, existen leyes relacionadas con áreas de actividad adyacentes: leyes sobre el mercado de valores, sobre sociedades anónimas, etc., así como legislación antimonopolio.
El concepto de "inversión" en la literatura económica extranjera adquiere diferentes matices, según los cuales es posible determinar qué acciones realiza un inversor para invertir su propiedad en una actividad empresarial de una dirección u otra. Dependiendo de qué sea una inversión o en qué área se realice, se hace una distinción entre inversiones reales (es decir, no financieras), financieras e “intelectuales”. Además, las “inversiones productivas”, es decir Los economistas extranjeros correlacionan las inversiones en la producción de medios de producción de bienes y servicios con “inversiones improductivas”, es decir, con inversiones para satisfacer necesidades sociales (por ejemplo, para la construcción de un teatro, estadio, hospital o institución educativa). Las inversiones de todos los tipos enumerados no están relacionadas con las características de las inversiones como concepto legal, sino que solo determinan el área de actividad económica en la que se realizan.
